I dazi aumentano l’inflazione? Report Economist

Dazi e Trump. Che cosa succederà. L’approfondimento del settimanale The Economist

La denominazione delle montagne si è rivelata una priorità curiosamente alta per Donald Trump. Poche ore dopo il suo insediamento, il presidente ha firmato un ordine esecutivo per cambiare il nome della vetta più alta d’America da Denali, di origine indigena dell’Alaska, a Mount McKinley, come era ufficialmente conosciuta fino all’intervento di Barack Obama nel 2015. Il cambio di nome non riflette solo il solito ping-pong culturale. Come Trump, William McKinley era un “uomo dei dazi”. Come deputato e poi presidente, alla fine del XIX secolo ha spinto l’America verso il protezionismo. “Il presidente McKinley ha reso il nostro Paese molto ricco grazie all’applicazione di misure tariffarie e al talento”, ha detto Trump nel suo discorso inaugurale. […]

Secondo Trump e i suoi sostenitori, l’aumento delle tariffe darà impulso alla produzione americana e finanzierà gli sgravi fiscali a basso costo per i cittadini, mentre gli stranieri pagheranno il conto. Queste giustificazioni sono deboli, proprio come lo erano ai tempi di McKinley. Per cominciare, le aziende di solito scaricano il costo delle tariffe aumentando i prezzi. Durante l’ultima sortita di Trump contro l’industria manifatturiera cinese nel 2018-19, i prezzi degli articoli colpiti sono aumentati di circa un punto percentuale con l’aumento delle accise.

I consiglieri più attenti di Trump, come Scott Bessent, nominato segretario al Tesoro, e Stephen Miran, candidato alla presidenza del Consiglio dei consulenti economici, concordano con questa logica. Ma sottolineano che le barriere doganali rafforzano anche il dollaro, spingendo gli americani a comprare meno dall’estero. Questo aumenta il loro potere d’acquisto e quindi dovrebbe contribuire ad annullare l’aumento dei prezzi. I tassi di cambio dipendono da molto di più del commercio di beni, quindi l’effetto delle tariffe durante il primo mandato di Trump è stato modesto. Nel 2018-19, ad esempio, secondo Olivier Jeanne e Jeongwon Son della Johns Hopkins University, hanno spiegato al massimo un quinto dell’andamento del dollaro nel periodo. Tariffe più grandi avrebbero effetti maggiori.

Tuttavia, anche se il dollaro sale, il dolore si sposta semplicemente sugli esportatori, i cui prodotti diventano più costosi per gli acquirenti internazionali (motivo per cui Trump è solitamente favorevole a un dollaro più debole). Da parte sua, Miran ha sostenuto in un recente articolo che la popolarità del biglietto verde impone “esternalità” all’economia americana, poiché la domanda di beni fa salire il dollaro al di sopra del suo valore equo, penalizzando gli esportatori. Questa teoria è discutibile di per sé. I grandi deficit che le recenti amministrazioni hanno gestito non avrebbero potuto essere finanziati così a buon mercato senza una fila di stranieri che acquistassero titoli del Tesoro. Inoltre, se il signor Miran avesse ragione, qualsiasi spinta al dollaro derivante dai dazi sarebbe di breve durata: una svalutazione del dollaro lascerebbe ancora una volta le famiglie di fronte a prezzi più alti. […]

Quindi i dazi aumentano i prezzi. Significa che causano una preoccupante inflazione? Non necessariamente. Un aumento dei prezzi una tantum potrebbe creare solo un’impennata a breve termine dell’inflazione, non un aumento duraturo. Le tariffe erodono il potere di spesa complessivo dei consumatori e il calo dei consumi di prodotti nazionali crea una disinflazione compensativa nel tempo. Tuttavia, c’è almeno il rischio che uno shock una tantum possa innescare una spirale di prezzi e salari verso l’alto. Dopo diversi anni di inflazione elevata, tale rischio è ora più pronunciato.

Peggio ancora, i dazi frenano la crescita economica creando una “perdita di peso morto”, in quanto la domanda si orienta verso le imprese nazionali anche quando sono meno efficienti. Di conseguenza, si sprecano risorse per una produzione più costosa di quella che sarebbe stata altrimenti. Il risultato è una forte distorsione economica e una riduzione dei redditi in tutta l’economia.

Questo effetto è aggravato dal fatto che le tariffe inducono le imprese a innovare meno e a comportarsi in modo più scorretto. Al riparo da rivali stranieri meglio gestiti, le imprese sono meno incentivate a produrre prodotti superiori e più economici. Alla Lileeva della York University e Daniel Trefler dell’Università di Toronto hanno scoperto che la riduzione delle tariffe americane alla fine degli anni ’80 e ’90 ha spinto le fabbriche canadesi, precedentemente meno produttive, a innovare di più, ad adottare tecnologie avanzate e, di conseguenza, ad aumentare la produttività dei loro lavoratori. I regimi tariffari tendono inoltre a essere pieni di esenzioni, che le imprese più avvedute imparano a sfruttare, mentre i loro lobbisti cercano di ottenere ulteriori deroghe. L’amore di Trump per la distribuzione di favori potrebbe causare un problema particolare a questo proposito.

Nel corso della sua carriera politica, l’entusiasmo di McKinley per il protezionismo si attenuò. Sebbene il 25° presidente americano non si sia mai trasformato in un libero professionista come quello descritto dall’Economist, ha imparato ad apprezzare i benefici degli accordi commerciali reciprocamente vantaggiosi con i Paesi amici. “Non dobbiamo adagiarci nella fantasiosa sicurezza di poter sempre vendere tutto e comprare poco o niente”, annunciò a Buffalo, New York, nel 1901, prima di aggiungere che ‘le guerre commerciali non sono redditizie’. Il 45° e 47° presidente americano forse non ha imparato la giusta lezione dal suo predecessore.

(Estratto dalla rassegna stampa di eprcomunicazione)