Запал оптимизма в начале года иссяк?

На войне исход соответствует ожиданиям менее, чем в любом другом деле.

– Тит Ливий,
римский историк (59–17 до н.э.)

Начало инвестиционного года

Решение ЦБ РФ сохранить ключевую ставку неизменной на уровне 21%, дало повод к игре на повышение под конец 2024 года.

Запала этого оптимизма хватило и на январь месяц.

Депозиты опасны?

Важным январским мотивом в пользу покупки ценных бумаг, стали нарастающие опасения в отношении банковских депозитов, а именно, страх их заморозки.

Дыма без огня не бывает.
Российская история имеет подобные примеры. В частности, заморозки советского облигационного займа. См.КоммерсантЪ …

Основной вопрос, на который нет ответа:
– Куда пойдут скопившиеся на депозитах физлиц деньги в размере более чем ₽ 55 трлн, когда ЦБ начнет цикл снижения савки?

Актуальность проблемы обусловлена тем, что и сейчас в условиях абсорбции ликвидности с помощью депозитов, на потребительским рынке вакуум предложения. Что же будет если деньги с депозитов вернутся на потребительский рынок, на котором предложения на все деньги как не было, так и нет.

В контексте фондового рынка мы должны понимать масштаб:
> ₽ 55 трлн – депозиты физлиц;
т.е. 10% оттока с депозитов в российские акции способны спровоцировать корнер и взорвать рынок.

Когда же уже? ))

И вот на конец проблему решил прокомментировать ЦБ.
Ответ регулятора кратко: Эта идея абсурдна…
Дословный ответ см. Часть 1 …, Часть 2.

Справедливости ради, можно согласиться с ЦБ в том, что часть средств на депозитах это накопления, и они будут там лежать при любой инфляции и процентной ставке. Эту сумму можно оценить достаточно точно, и она соответствует величине порока ₽ 30 млрд. Это та самая сумма которую граждане единоразово конвертировали из долларов в рубли и положили на банковский депозит весной 2022 года. см. Диаграмму >>

Последствия и развитие ситуации

– ЦБ не планирует снижения ставки в обозримом будущем. И высокие показатели инфляции в декабре дают все основания к такому прогнозу.

– После критики политики ЦБ по высокой ставке со стороны В.В. Путина 19 декабря 2024 в ходе теле-итогов года, ЦБ приостановил цикл повышения, и вряд ли осмелится повышать ставку выше текущей. Текущие 21% – это верхний предел.

– Денежный поток, направляемый в депозиты, из-за рисков их заморозки, будет, в какой-то доле, перераспределяться в пользу акций, и по ряду косвенных признаков этот процесс уже начался в январе. Практика показывает, что капиталы, находящиеся в НРД (на Московской бирже), имеют более высокую степень защиты от заморозки/блокировки/потери, чем в банке (рыночный риск, конечно, отдельно).

– ЦБ РФ будет бороться с инфляцией вторым (помимо процентной ставки) из реально доступных ему методов, а именно укреплением курса рубля. Насколько агрессивно? На те же 20% в год. То есть реален сценарий, когда к окончанию 2025 года курс станет 80 руб/usd.

– Заморозка вкладов в 2025 году маловероятна. Однако, вероятно, ЦБ и Правительство будет применять меры для стимулирования сохранения населением своих вкладов на депозитах. Видится, что это могли бы быть различные механизмы поощрения долгих сроков размещения, через, например, налоговый вычет на доход со вклада, при размещении на срок 3 года … Другим методом могут быть новые программы, подобные уже активно продвигаемой Программе долгосрочных сбережений, где срок накопления от 15 лет … и/или ИИС … и т.п.

– Усилится фискальная нагрузка на население. Как уже по принятой новой прогрессивной шкале НДФЛ. Так и с помощь прямых и косвенных налогов: акцизов, налогов на услуги коммунальных служб, налога на недвижимость, курортных сборов, утилизационных сборов, штрафов ПДД, и т.д. и т.п. В идеале налоговая нагрузка должна вырасти настолько, чтобы денег до банковских вкладов не доходило, а все растрачивалось по пути к ним, … но и по пути к биржевым инвестициям тогда тоже.

Пена осела

Дата инагурации Трампа не стала точкой перелома. Санкционное давление в отношении России сохраняется, и не видно ему конца. Точно так же, как все более очевидным становится, что военный конфликт на Украине не имеет сценария быстрого прекращения. Отношения России с Коллективным Западом не претерпели изменений.

Скоро сказка сказывается, да не скоро дело делается.

Тема спекулятивного роста на ожиданиях мира во всем Мире – закончилась.

Новости

• В 2024 году объем чистого привлечения в розничные паевые фонды превысил 0,75 трлн руб., став рекордным за всю историю рынка коллективных инвестиций. КоммерсантЪ …

Техническая картина

Индекс Мосбиржи восстановился до сильного технического уровня сопротивления по совокупности сигналов:

1) МА200 daily снизу в качестве сопротивления;
2) МА200 weekly снизу в качестве сопротивления;
3) Уровень Фибоначчи 61,8% от полуторалетнего тренда восстановления рынка с октября 2022 по май 2024 г.
4) Исторический уровень сопротивления в зоне 3000 пунктов по индексу IMOEX.

На пробитие зоны сопротивления в районе 3000 пунктов нужны или значимые позитивные новости, или значимые новые деньги, вливающиеся в российский рынок акций. Пока еще нет ни первого, ни второго.

Технический анализ подготовлен в системе XTick Professional.

* Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.