Quiete sui mercati prima delle trimestrali

I mercati, soprattutto quelli delle obbligazioni, si sono placati in vista dell’inizio della stagione delle trimestrali e dell’uscita del dato sull’inflazione negli Stati Uniti. Ieri i tassi di rendimento dei bond si sono mossi poco e le azioni hanno perlopiù messo a segno un leggero recupero: i prezzi alla produzione, saliti meno del previsto, hanno favorito il movimento. L'S&P 500 ha ceduto parte dei guadagni di inizio seduta, chiudendo in rialzo dello 0,1%, Dow Jones +0,5%, Nasdaq -0,2%.

Il tasso di rendimento del Treasury Note a dieci anni è sui livelli di ieri a 4,77%.

C’è un’anomalia sui mercati: il premio per il rischio azionario – l’equity risk premium – è scivolato in territorio negativo. Gabriel Debach, market analyst di eToro spiega in una nota che questo accade quando il rendimento da utili, calcolato come l’inverso del rapporto prezzo/utili forward dell’S&P500, si colloca al di sotto del rendimento del Treasury decennale. Ad oggi, il rendimento da utili è intorno al 4,5%, mentre il Treasury decennale è salito al 4,78%. “In teoria, le azioni dovrebbero offrire un rendimento maggiore rispetto ai Treasury, compensando il rischio maggiore associato agli investimenti azionari. Ma questa dinamica si è invertita”. Insomma, sono le valutazioni azionarie quelle più tirate, non quelle obbligazionarie.

Debach sottolinea che l’S&P 500 ha perso circa il 4% dai suoi massimi storici, mentre il Nasdaq ha registrato un calo del 5%. Movimenti di questa entità, con correzioni comprese tra il 5% e il 15%, rientrano nella norma in un dato anno. Tuttavia, non ci aspettiamo che queste flessioni evolvano in mercati ribassisti gravi o prolungati, considerando il contesto economico solido e il buon andamento degli utili che continuano a sostenere le fondamenta del mercato

La stagione degli utili del quarto trimestre parte oggi con le grandi banche americane JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup e Wells Fargo. I titoli del settore hanno beneficiato nelle ultime settimane delle aspettative di una regolamentazione meno rigida da parte dell'amministrazione entrante, oltre che di una potenziale ripresa delle attività di fusione e acquisizione, dopo alcuni anni relativamente fiacchi. Gli analisti prevedono una forte crescita degli utili del quarto trimestre per il settore, con le maggiori banche d'investimento che dovrebbero registrare guadagni impressionanti: gli utili per azione di JPMorgan dovrebbero aumentare del 35%, quelli di Bank of America del 113% e quelli di Goldman Sachs del 48%.

Più in generale, Barron’s fa notare che l’S&P 500 dovrebbe registrare una crescita degli utili di circa l'8%, pari a quella del terzo trimestre, anche se le società tendono a battere le stime di un paio di punti. I ricavi dovrebbero aumentare del 5%, ma l'attenzione maggiore per molti investitori sarà rivolta alle prospettive dei team di gestione per il 2025. In occasione dell’uscita dei dati del terzo trimestre del 2024, i titoli si sono mossi in media del 5,3% il giorno dopo gli utili, “un record nella nostra storia dei dati dal 2014", scrivevano ieri gli strateghi di BofA Securities. "Questo trimestre, il mercato delle opzioni sta ancora una volta prezzando grandi reazioni, con un movimento implicito medio del 4,7%, simile a quello che è stato prezzato per i guadagni dello scorso trimestre”.

Le borse dovrebbero aprire intorno alla parità. Ieri il Ftse Mib di Milano ha chiuso in rialzo dello 0,9%.

Future del Dax di Francoforte +0,1%.
L’euro si è apprezzato, rimbalzando dai minimi di medio periodo. Stamattina la valuta unica tratta a 1,030.
La Bce non può abbassare i tassi troppo rapidamente perché l'inflazione interna rimane ancora elevata e le prossime decisioni sui tassi dovranno continuare a essere dettate dai dati macro disponibili in quel momento. E' quanto ha detto il governatore della banca austriaca Robert Holzmann intervenendo a una conferenza a Vienna. “Non credo - ha detto Holzmann - che possiamo scendere in modo così lineare. In particolare, di recente abbiamo avuto alcuni intoppi per quanto riguarda l'inflazione e l'inflazione core è ancora, come dire, più vicina al 3% che al 2%. E ora dobbiamo affrontare molte sfide riguardo all'energia" ha concluso.

In Asia Pacifico mercati finanziari poco mossi: in lieve calo lo Shanghai Composite, sulla parità il Nikkei di Tokyo.

Gli Stati Uniti intendono annunciare nuove regole sulle esportazioni volte a impedire che i chip avanzati prodotti da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. e da altri produttori raggiungano la Cina. Ne parla stamattina Bloomberg. Le nuove norme sono parte di una serie di misure introdotte dall'amministrazione Biden per incoraggiare i produttori di chip come TSMC, Samsung Electronics Co. e Intel Corp. a esaminare più attentamente i clienti e ad aumentare la diligenza dovuta, secondo persone informate della questione.

In Corea del Sud sono riusciti ad arrestare il presidente Yoon, il mandato di cattura "è stato eseguito alle 10:33" (le 2:33 in Italia), ha riferito l’Ufficio d'indagine sulla corruzione per funzionari di alto rango (Cio), escludendo qualsiasi ipotesi di comparizione volontaria. Le riprese in diretta tv trasmesse anche in streaming hanno mostrato un convoglio di veicoli, tra bus e auto della polizia, mentre lasciava il complesso della residenza presidenziale nel centro della capitale sudcoreana per dirigersi verso la sede del Cio di Gwacheon, a sud di Seul. L'anticorruzione, inoltre, non ha segnalato alcun confronto fisico a differenza di quanto accaduto nel primo tentativo di arresto del 3 gennaio, nel mezzo della mobilitazione di circa 3.000 agenti, parte di un'operazione che ha tenuto conto dei possibili scontri tra oppositori e sostenitori di Yoon. La polizia, tra l'altro, ha usato la forza per farsi largo tra la folla formatasi di fronte alla residenza presidenziale e per rimuovere le barricate che hanno trasformato la residenza in una sorta di bunker negli ultimi giorni, con tanto di filo spinato piazzato sui muri. Il precedente tentativo del Cio di arresto era fallito dopo uno scontro di sei ore con le guardie di sicurezza presidenziali, nel mezzo di tensioni e di timori per un potenziale conflitto armato.

Safilo ha rinnovato il contratto con Under Armour per le collezioni di occhiali da vista e sole fino al 2031.

Banca Ifis. Moody’s ha confermato il rating di Banca Ifis e ha posto Illimity Bank sotto osservazione per un possibile upgrade del rating.

Media. A novembre gli investimenti pubblicitari in Italia sono cresciuti dello 0,4%. Secondo la società di analisi Nielsen, il dato cumulativo della raccolta pubblicitaria dei primi undici mesi si attesta a +4,5%.